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出售“貴”的組合佛山企業老板工商資料,佛山最新企業老總電話名單

時間:2019/3/12 8:33:43

如果兩種組合的價值總是相等的佛山企業老板工商資料,佛山最新企業老總電話名單,則其成本也相等。因此,看漲期權加債券的成
本等于股票加看跌期權的成本??礉q期權的成本為C,無風險零息票債券的成本為
X/ ( 1 +rf)T,因此,看漲期權加債券的成本應為C+X/ ( 1 +rf)T。股票現價為S0(零時刻),看
跌期權成本為P,于是有

C + 
(1 + rf )T = S0 + P ( 2 0 - 1 ) 

2 0 - 1式稱為看跌期權與看漲期權平價定理(put-call parity theorem),因為它代表
看漲期權與看跌期權價格之間的正確關系。如果這個關系被違背,就會出現套利機會,
假設存在以下數據:

股價:11 0 美元佛山企業老板工商資料,佛山最新企業老總電話名單
看漲期權價格(有效期六個月,X= 1 0 5美元):1 7美元
看跌期權價格(有效期六個月,X= 1 0 5美元):5美元
無風險利率:年利率1 0 . 2 5% 

我們可以用2 0 - 1式來驗證是否違背平價關系:

X ? 

C += S0 + P 
(1 + rf )T 

105 ? 

17 += 110 + 5

(1.1025)1/2 


117= 115 

結果是違背了平價關系佛山企業老板工商資料,佛山最新企業老總電話名單,這說明定價有誤。為利用這種不正確定價,你可購買

“便宜”的組合(等式右邊所代表的股票加看跌期權的組合),同時出售“貴”的組合(等
式左邊代表的看漲期權加債券的組合)。于是,你買進股票,買進看跌期權,賣出看漲
期權,借款1 0 0美元借六個月(借款是購買債券的相反行為),就可以獲得套利利潤。

再來看一下這種策略的收益。六個月后股票價值為ST,1 0 0美元的借款需要歸還本
息,即現金流出1 0 5美元。如果ST大于1 0 5美元,看漲期權空頭的現金流出為ST -1 0 5美
元,如果ST大于1 0 5美元,看跌期權多頭的收益為1 0 5美元-ST佛山企業老板工商資料,佛山最新企業老總電話名單。

 
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